国浩律所黄江东：建议通过司法判决以及监管案例发展、明确、充实信义义务

　　转自：上海证券报

　　上证报中国证券网讯（王彦琳 记者 汪友若）在12月10日“全球资产管理中心上海国际活动周2022”分论坛——“资产管理信义责任国际论坛2022”上，国浩律师事务所合伙人黄江东表示，信义义务本身比较模糊，建议通过司法判决以及监管案例去发展、明确、充实信义义务。

　　黄江东认为，信托、证券、公募基金行业由于受到比较严格的监管，产品更加标准化。相比之下，私募股权领域处于野蛮生长的状态，主要有三方面的问题：一是标准化程度不高；二是流动性不强，导致风险相对较高；三是与公募基金、券商资管、保险资管相比，透明度不高，导致信义义务问题更加明显。

　　黄江东说，信义义务在私募股权领域的“募投管退”四个阶段均有所体现。首先，在募资阶段，私募机构为了募集资金，往往在投资者风险提示和市场性管理环节存在不足；其次，在投资阶段，由于私募股权领域投资失败的概率较高，因此对项目的尽调、对管理人员和投资标的的选择非常重要，一旦资金投入进去，流动性将变得很低；再次，在管理方面，投后管理还存在不足，私募机构对于项目的动态变化、投资人、管理人的信息披露做得还不到位；最后，在退出阶段，机构往往不能及时尽到清算的义务。

　　“信义义务本身比较模糊，从理论或概念上去讨论信义义务在各个领域、各个环节的体现比较困难。我们期望通过司法判决以及监管案例来发展、明确、充实什么是信义义务。”黄江东表示。