
12月21日早盘收盘,国内期货主力合约涨多跌少。燃料油涨近4%,沪银涨超3%,焦炭、沪锡、苯乙烯、铁矿石涨近2%;跌幅方面,苹果、淀粉跌超2%,玉米、不锈钢、液化气跌超1%。


华泰期货燃料油:FU盘面剧烈震荡,等待基本面实质性改善
■ 市场分析
近日FU价格出现先跌后涨的大幅震荡走势,我们认为可能部分来自仓单与资金面的博弈。从高硫燃料油基本面来看,虽然近期已经有小幅改善的迹象,但目前还未发生实质性的逆转,尤其是高供应与高库存的压力依然存在。其中,俄罗斯燃料油出口仍保持在相对高位水平,根据船期来看12月发货量预计达到452万吨(到月底前可能还会进一步上修)。往前看,对于高硫油市场一个重要的变盘时点在明年2月5号(欧盟对俄成品油禁运生效),如果俄罗斯炼厂被迫降低开工负荷,那么燃料油供应将在一定程度收紧,叠加需求端的替代逻辑,内外盘高硫油市场结构均存在一定的修复机会。
■ 策略
短期观望为主;中期关注FU单边逢低多及正套机会
■ 风险
原油价格大幅下跌;全球炼厂开工超预期;FU仓单量大幅增加;航运业需求不及预期;汽柴油市场大幅转弱;电厂端燃料油需求不及预期;俄罗斯燃油出口超预期
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