? 【博时市场点评7月14日】两市涨跌不一，成交有所回落
?每日观点
? 今日沪深三大指数涨跌不一，两市成交有所回落，缩量至1.5万亿以下。海外关税威胁又起，对等关税暂缓从7.9延期至8.1，日韩等对美国依赖性较强、体量较大的亚洲出口型经济体被针对，特朗普仍然用以打促谈的手段施压，就目前看8.1也未必是最后期限。4月美国挥舞关税大棒，对市场产生较大冲击，但随后边际效应逐渐降低，当前市场对于关税消息反应较弱，需警惕若出现超预期的变化，市场波动可能加大。6月全球制造业PMI小幅回升，我国的出口呈现一定的韧性，后续8月关税节点到来后，抢出口的效应或会回落。政策方面，当前仍以稳就业、稳价格、稳预期作为主要方向，供给侧整治内卷式竞争，需求侧通过财政手段加大支持力度。本周关注城市更新相关内容，月底关注政治局会议对于下半年经济的定调。在资金面较为宽松的情况下，维持权益市场震荡，整体中枢可能上移的判断。
?消息面
? 7月13日，上海证券交易所发布《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》《发行上市审核规则适用指引第7号——预先审阅》等配套业务规则，并自发布之日起施行。存量32家未盈利企业自动进入科创成长层，新注册未盈利企业上市即纳入。个人投资者门槛维持“50万元资产+2年经验”，但交易新注册企业需签署风险揭示书。同步试点IPO预先审阅机制。
简评：改革通过分层管理增强未盈利科技企业包容性，缩短优质企业融资路径。新规明确“新老划断”，存量企业调出条件保持不变，但适当提高新注册未盈利企业的调出条件，有助于稳定存量企业和投资者的预期，同时推动新上市公司加速技术研发和市场拓展。长期来看有助于畅通“硬科技”企业直接融资渠道，或对生物医药、集成电路等研发周期长行业形成利好。
? 7月11日，财政部印发《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，推动保险资金全面建立三年以上长周期考核机制。新考核指标自2025年度绩效评价起实施。
简评：随着考核周期的拉长，保险资金能够以更从容的姿态应对市场变化，敢于在市场调整时进行逆向布局，通过长期持有稳定市场预期，有效平抑非理性波动，为市场注入长期稳定的发展动能。同时，险资作为重要的机构投资者，其投资行为具有显著的示范效应，有助于引导市场资金结构向长期化、机构化转变，并为资本市场带来可观的增量资金。
? 据海关统计，今年上半年，我国货物贸易进出口21.79万亿元，同比增长2.9%。其中，出口13万亿元，增长7.2%；进口8.79万亿元，下降2.7%。进入6月份，进出口、出口、进口同比全部实现正增长，且增速都在回升。
简评：今年以来，面对复杂严峻的国际形势，我国外贸保持较强韧性，实现总量增长、质量提升、变量可控。但也要看到，全球单边主义、保护主义上升，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性增加，下半年我国外贸稳增长仍需要付出艰苦努力。
?市场复盘
? 7月14日，A股三大指数涨跌不一。截至收盘，上证指数报3519.65点，上涨0.27%；深证成指报10684.52点，下跌0.11%；创业板指报2197.07点，下跌0.45%；科创100报1070.80点，上涨0.02%。申万一级行业中，机械设备、综合、公用事业涨幅靠前，分别上涨1.23%、1.04%、1.04%；房地产、传媒、非银金融跌幅靠前，分别下跌1.29%、1.24%、1.03%。3045只个股上涨，2003只个股下跌。
?资金追踪
? 市场成交额为14812.15亿元，较前一交易日下跌。两融余额上周五收报18757.94亿元，较前一交易日上涨。
数据来源：，截至2025年7月14日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。