界面新闻记者 |
深圳的蔡先生收到了香港理财经理推荐的新产品，11.87%的年均收益格外诱人。
根据蔡先生向界面新闻展示的计划书，这款产品核心是 “少掏钱多投资”，靠贷款放大收益。
保单总保费100万美元，第一天要是退出来能拿回的现金价值为93.8万美元。客户仅需先拿出10.8万多美元当首付，剩下的89.1万多美元通过银行贷款，能贷到首日可退金额的95%，相当于出1块钱，撬动9块的投资。
融资采用固定利率3.5%，每年需支付利息31195美元。
收益方面，保单持有3年，非保费融资总收益13.29%，即年化4.43%，保费融资总收益35.62%，即年化11.87%；持有10年，非融资总收益49.02%，融资总收益164.01%，年化高达16.4%。
这样的操作，又被称为“保费融资”，一时间风靡香港。
香港保费融资的核心逻辑类似于买楼按揭，是用银行贷款支付大额保费，同时以保单现金价值作为抵押，实现“低首付、高杠杆” 的保险配置。
北美准精算师牟剑群（Alex）向界面新闻介绍，由于这张保单所能提供的年化收益率高于银行提供的贷款利率，因此这中间就产生了一定的“套利”空间。保费融资通常可以撬动保费杠杆，这样就进一步放大了“套利”的收益，从而让投保人获得了一个单纯从保单上拿不到的收益水平。
3年年均11.87%的收益着实诱人，但业内人士提醒，其中也并非全无风险。
资深港险代理人李希向界面新闻表示，2020年-2021 年，香港市场利率处于低位，美元融资成本约2%。此时若客户通过贷款投资分红型保单，保单利差较大，客户能从中获利。
“但后来市场环境变化，融资利率一度攀升至5%以上。这种情况下，纯购买分红型保单的风险便显现出来，贷款所用货币的利率波动是不可控的，客户无法确定其能否始终维持足够的利差。一旦融资利率上涨幅度超过保单分红收益，可能出现亏损。”李希告诉界面新闻。
以渣打银行7月18日报价为例，港元贷款年息约2.37%，美元贷款年息高达5.95%。
香港保监局曾在2024年提醒，保费融资是一把双刃剑，在过往低息环境下，投保人希望透过保费融资赚取保险产品与贷款当中的息差，借助杠杆效应倍大保单回报，然而此举会同时倍大风险及可能损失。现时利率高企，保费融资的偿债成本随之上升，加之市面上以融资方式购买的多为分红保险产品，该类保单收益受保险公司投资表现影响，并非保证且回本期较长，令保费融资的风险骤增。
同时，牟剑群向界面新闻提醒，保费融资在放大收益的同时，其实也把所有要承担的损失给放大了，这其中就包括保单早期退保的损失。如果选择分红险产品做保费融资，在收益可观之前提前退保，保费融资会把这个退保损失放大3~5倍。
保费融资产品也不是人人都有资格购买。
李希告诉界面新闻，保费融资业务更适合资金体量较大的客户。“这类客户需具备私人银行账户开立资质。私人银行可为其提供货币匹配服务，例如在市场利率处于高位时，可将融资货币转换为日元、瑞士法郎等低息货币办理贷款，以此降低融资成本。”
香港保监局则提醒投保人，如涉及保单回报和贷款利息均为浮动，在保单发出后，投保人应定期检视相关资料，利用适当方式对波动做好额外风险准备，避免被迫提前退保。