中国基金报记者 李树超
进入万亿时代的股票ETF市场，也在加速产品的推陈出新。2023年开年不久，已有增强策略、工程机械、财富管理、ESG等领域的股票ETF新产品陆续布局，也有7只产品清盘退出市场。
多位业内人士表示，股票ETF市场的推陈出新、优胜劣汰，是时代和行业发展的必然，也是公募基金高质量发展的要求。只有那些反映了投资者需求变化、经济形势变化或政策监管要求等产品才能更具生命力。多家公募基金也将通过错位竞争，进行差异化的产品布局，力争在竞争激烈的市场占据一席之地。
股票ETF加速推陈出新
新方向基金密集布局
继去年21只股票ETF清盘后，2023年开年不久，就有7只股票ETF产品公告清盘，彻底退出了市场。而今年新发行的股票ETF还有10只，增强策略ETF、疫苗与生物技术ETF，稀有金属ETF、ESGETF等，多只新方向的产品陆续推向市场。
同时，从新申报的ETF产品看，多只投向海外市场的跨境ETF、工程机械ETF、财富管理ETF等产品，也陆续被各家公募积极布局。
谈及股票ETF市场新陈代谢的情况，鹏华基金量化及衍生品投资部副总经理、基金经理陈龙表示，市场的投资机会总是不断变化，其背后也反映了投资者需求的变化。在寻求新的产品布局方向时，基金公司会积极跟踪产业政策、行业发展趋势，并结合公司已有的产品线，以及同业竞品的压力进行综合考量。
“比较而言，基金公司的产品布局更多着眼于中长期的逻辑，对短期市场风格等因素会相对淡化。另外，近年来，监管层的因素也变得日益重要，一些监管鼓励的产业方向，以及一些创新的产品形式，比如增强ETF等，都是基金公司竞相布局的方向。”陈龙称。
嘉实基金也表示，如今公募基金行业从高速发展转向高质量发展，股票ETF市场的推陈出新、优胜劣汰，也是时代和行业发展的必然，也是公募基金高质量发展的要求。某种程度上基金清盘也是公募行业的“供给侧改革”，有利于调整产品结构，把资源集中到更有生命力的产品上去，也是在“提质增量”；同时，基金清盘机制淘汰了无法适应投资者需求、经济形势变化或政策监管要求的产品，维护了行业生态健康。随着产品推陈出新，公募基金整体产品的质量将有所提高，数量也将进入新的平稳增长阶段。
“投资无法逾越时代，资产管理的使命正是以深度研究能力，在时代演进中识别价值。”嘉实基金相关人士称，嘉实基金在产品线布局方面，也在践行时代使命。尤其在股票ETF布局方面，追求为投资者在长期增长的赛道选出风格鲜明的资产，设计出最好用的投资工具，重点对具有高成长空间“长坡厚雪”赛道研判而布局。
国泰基金也表示，在ETF产品的布局上，公司以深度研究驱动，结合市场风格、后市研判等，前瞻性地布局估值合理、投资价值高的指数产品。行业主题类ETF的布局方面，持续以国家的发展战略为纲，选择那些长远来看对推动国家高质量发展有高度正向影响力的行业，服务实体经济，为投资者提供高效的投资工具。
市场“二八分化”显著
公募错位竞争挖掘细分需求
在产品推陈出新的同时，部分同质化产品也进入“淘汰赛”，陆续退出市场。
近日，永赢基金发布公告称，由于市场环境变化，为保护基金份额持有人的利益，根据基金法、基金运作管理办法和基金合同有关规定，基金管理人经与基金托管人中国银行协商一致，提议终止永赢500ETF的基金合同并终止上市。
据记者统计，目前跟踪中证500指数的股票ETF产品多达20只，管理总规模813.01亿元，其中南方中证500ETF一只龙头产品规模就达到590.94亿元，规模占比超过7成。在跟踪中证500指数的同质化产品中，有9只产品规模不及2个亿，数量接近半数，产品间的规模分化非常悬殊。
除了中证500ETF外，目前还有19只沪深300ETF，14只双创50ETF，13只创业板ETF，7只上证50ETF，这类产品也与上述情况类似，除了龙头产品外，绝大多数产品规模较小，部分产品还沦为迷你基金。
陈龙对此表示，ETF作为交易品种会天然向规模大、流动性好的品种聚集，所以作为同质化的产品，随着时间的推移以及市场环境的变化，头部品种的优势会进一步凸显，而尾部产品则面临进一步流动性和规模的分流压力。
据陈龙分析，在决定ETF是否清盘时，基金公司通常会考虑标的指数的投资前景、同方向同业竞品的压力，以及维持最小规模（以确保不会迷你）所付出的成本等。
虽然同业竞争激烈，但多位机构人士表示，目前跟踪同一主流指数的股票ETF众多，在头部机构的“龙头效应”下，非头部机构需要错位竞争，挖掘差异化需求等，才可以在竞争激烈的市场占据一席之地。
国泰基金表示，当前权益类ETF总数增加非常快，但培育成本较高，随着行业集中度提升，行业“二八分化”明显。ETF是一个重资源投入型产品，同一细分赛道的多只产品激烈角逐，产品本身的同质化较高的话，对于基金公司的软性实力也是一个考验。
但在产品布局方面，国泰基金相关人士认为，股票ETF行业细分差异化的机会还是有的。回顾国泰基金ETF方面的发展史，公司在竞争最激烈的宽基ETF方面是没有先发优势的，比较早意识到行业ETF和主题ETF的细分需求，实现了错位竞争，布局的部分产品之后都被慢慢养大，支持了国家战略，也满足了更多投资者的细分需求。
“我们相信未来的市场还有认知差，这就需要基金公司的产品研发更努力更钻研，投资者需求挖掘更细致更落地。”上述国泰基金相关人士称。
嘉实基金也表示，要想在如今激烈的竞争中站稳脚跟，首先需要找好定位，关键是契合时代趋势，能够满足投资者的配置需求；其次还需要投入更多精力进行产品管理运营，提升投资者的被动投资体验和获得感，以推动产品进入良性发展轨道。
陈龙也建议，一方面，基金公司可以在当下对处于相对冷门的新赛道或新方向提前布局，长期耕耘，积累客户，等待市场行情机会的到来；另一方面，在一些大的赛道做进一步细分行业的布局，或者进行差异化的产品布局，使之相比已有的产品在投资逻辑上更加清晰，交易属性更加纯粹，从而有望逐步分流龙头产品的一些流量和规模。
