7月30日，中共中央政治局召开会议，会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。
总体而言，上半年我国经济运行呈现稳中有进的态势，高质量发展取得新成效。在此背景下，宏观政策延续了此前的方向，整体变化幅度较为有限。会议着重强调了提振需求以及治理企业无序竞争，对投资的关注度有所淡化。
我们认为，由于宏观政策保持稳定，债券市场情绪有望得到修复。中期来看，在经济基本面和流动性未发生改变的情况下，尽管商品和股市的表现可能会出现阶段性波动，但尚不足以动摇债市的基础。
从资金面的角度，适度宽松的货币环境没有发生改变。7月24日资金面出现异常波动后，央行在7月24日加大了资金的投放，使得回购利率回落至正常水平，可以看出央行对资金面依然保持呵护态度。
政治局会议的召开，可以说一定程度上缓解了近期债市投资者的焦虑。
在雅下超级水电工程和反内卷政策刺激下，市场风险偏好回升，对债市表现形成一定压制。十年期国债收益率从7月9日1.64%上升至7月29日1.75%，上升约10bp，创下4月贸易摩擦以来收益率的高点。
不少投资者在担忧，债基是否还值得持有？在股市回暖的当下，是否应该要赎回债基all in股市？
回顾历史发现，短期市场波动难改债市长期趋势。以万得中长期纯债指数为例，回顾2006年至今的19年间，虽然经历多次调整，但历史上每次调整之后都能够快速回血并持续上行，走出中长期净值向上的稳健曲线。
万得中长期纯债型指数走势
数据来源：wind，2016/1/1-2025/7/29，过往业绩不代表未来表现
从这一角度来说，债市调整或许并非全是危机的信号，反而可能带来相对更有性价比的机会，留下“黄金坑”。
从年度收益情况来看，2010年-2024年，万得短期纯债型基金指数、万得中长期纯债型基金指数全部取得正收益，即使在股债双杀的2013年、2018年，以及债市表现欠佳的2017年，也取得了不错的表现，可以说是普通投资者防御配置的优选。
债基基金指数2010年以来年年正收益
数据来源：wind，过往业绩不代表未来表现
此外，近年来，随着投资者资产配置意识显著提升，“不把鸡蛋放在同一个篮子里”的理念日渐深入人心。越来越多投资者开始意识到，债券并不总是处于股市的对立面，而是应该从资产配置的逻辑通盘考虑。
“华尔街教父”本杰明·格雷厄姆曾提出股债平衡投资策略--将初始资金以某个比例分配在权益和债券上，对绝大多数投资者或许有借鉴意义。
债券由于与权益资产相关性较低，常被作为资产配置中不可或缺的一部分。将投资组合分配于相关性较低的资产，可以更好地平衡风险和收益，也避免了因单一资产波动而带来的情绪焦虑。
从债券本身来看，债券的收益包括票息收益和资本利得两部分，尽管资本利得可能会上下波动，但是票息收益一般比较稳定，只要没有出现“暴雷”的情况，将随着持有债券的逐步到期而进行兑付。即使遭遇震荡行情，债券也有望在时间的帮助下熨平波动，走出长期向上的收益曲线。
最后，也想和大家分享，投资并非易事，最重要的是要了解自己，选择与自身风险偏好相匹配的产品类型。对于低风险投资者来说，债券凭借历史收益稳定、波动相对较小、与权益资产关联度低的特点，长期来看，依然是不错选择。
风险提示
观点仅供参考，会随市场波动变化，不构成投资建议或承诺。基金有风险，投资需谨慎。