8月28日，根据银协会委托Metals Focus发布的最新报告，美国、印度、德国和澳大利亚合计占据全球近八成的银条与银币投资需求，同时也是价格波动最为剧烈的市场。Mhmarkets迈汇认为，这一数据不仅彰显了实物投资的全球地位，也显示出投资者情绪和宏观环境对银价的强烈驱动作用。
报告显示，实物投资是全球白银需求的结构性组成部分，同时也是波动最大的领域。过去15年间，实物银投资的规模在2017年的1.572亿盎司低点与2022年创纪录的3.376亿盎司高点之间大幅波动。Mhmarkets迈汇表示，今年在地缘紧张、政府债务上升以及投资者普遍认为银价相较被低估的背景下，白银价格已上涨34%，超越了黄金（涨幅28%）和比特币（涨幅18%）的同期表现。
Metals Focus的研究报告《关键实物白银投资市场》聚焦美国、印度、德国与澳大利亚四大市场，深入分析了各地的需求变化与未来趋势。数据揭示出各市场的独特性，例如美国在过去15年中，零售投资者累计购买白银达15亿盎司，远超其他地区。Mhmarkets迈汇认为，这种强劲的买盘是推动美国成为全球白银投资首要市场的关键因素，但同时也导致了当前新造银币与银条需求下降，美国零售投资可能在2025年触及七年低点。
印度作为全球第二大市场，在2024年有约七成零售需求来自银条，并因本地价格优势推动投资增长21%。2010至2024年间，印度累计实物投资规模达8.4亿盎司。即便在价格创新高时，当地投资者的抛售规模依旧有限，显示出强烈的长期看涨预期。与此同时，印度的白银交易所交易产品（ETP）持仓在过去18个月大幅增长51%，突破5800万盎司。Mhmarkets迈汇认为，这不仅丰富了投资渠道，也进一步扩大了白银投资者基础。
德国市场则以银币需求为主，占零售投资的八成。疫情与地缘局势推动其在2020至2022年间的平均年投资规模翻倍至4850万盎司，但随着税收优惠在2022年底取消，需求出现明显下滑。即便如此，Metals Focus预计2025年德国市场仍将因经济与地缘不确定性迎来约25%的复苏。
澳大利亚近年跃升为第四大市场。2019年其实物白银投资仅350万盎司，而2022年已飙升至2070万盎司。主要驱动力包括退休账户中的白银配置及对实物投资免征销售税的税收政策。尽管2023-24年因获利回吐需求有所回落，但整体水平仍远超疫情前。2025年有望在生活成本压力缓解后实现11%的增长。Mhmarkets迈汇认为，随着市场普遍形成“银价低估于”的共识，澳大利亚对白银的兴趣将持续升温。
综上所述，美国、印度、德国与澳大利亚不仅是全球白银投资的主要推动力，也是未来价格波动的风向标。Mhmarkets迈汇认为，实物白银投资市场的格局正在重塑，投资者需关注不同市场的结构性差异，以及宏观环境对银价的长期驱动效应。
