由于关税及其对生活成本影响的不确定性，资金经理们正在投资能够对冲通胀的债券。
自 1 月 13 日以来，彭博全球通胀挂钩债券指数已上涨约 5%，投资者们在通胀预期上升的情况下，正为潜在的市场动荡做准备。
通胀挂钩债券被视为一种 “极具价值的选择”，以防物价再度攀升。在政策不确定性的背景下，投资者们正积极购买下行保护。
由于关税及其对生活成本影响的不确定性，资金经理们纷纷涌向能够对冲通胀的债券。
费城联邦储备银行行长帕特里克・哈克（Patrick Harker）在过去一周警告称，经济面临的风险正在上升，部分原因是物价不断上涨。这种担忧推动了彭博全球通胀挂钩债券指数（这是衡量发达市场投资级通胀挂钩债券的一个指标）从 1 月 13 日至周四收盘期间上涨了约 5%。
美国总统唐纳德・特朗普（Donald Trump）在寻求全面改革贸易政策时，请求公众给予他支持，他将预计随之而来的经济阵痛描述为 “小小的扰动”。关税政策宣布后带来的政策不确定性，导致了市场情绪的负面转变，进而引发股市大幅下跌、美元走弱以及国债基金资金外流。
这也导致了国债收益率下降，这也是使得这种交易难以把握的部分原因。不过，安盛投资管理公司（AXA Investment Managers）旗下管理着多支基金的尼古拉斯・特林达德（Nicolas Trindade）表示，即便许多投资者正在为降息做准备，但现在通胀上升确实是有可能的。他预计在这种不可预测的经济策略背景下，市场波动性将会加剧。
“2025 年的主要风险是，在美国关税、减税以及移民限制的推动下，美国通胀大幅回升，这可能会导致美联储再次打开加息的大门，” 他说，“市场绝对还没有为这种情况做好定价。”
深入观察债券市场可以发现，有迹象表明投资者们担心整个经济领域的物价变化。短期通胀预期已经高于长期通胀预期。
桥水联合基金（Bridgewater Associates）的联合首席投资官鲍勃・普林斯（Bob Prince）在过去一周的一份报告中写道，通胀挂钩债券在物价回升的情况下是 “极具价值的选择”。与此同时，美国银行（Bank of America Corp．）的策略师马克・卡普尔顿（Mark Capleton）预计，由于关税带来的风险以及其他政策的不确定性，零售投资者对短期美国国债通胀保值证券（Treasury Inflation Protected Securities）基金的兴趣将会浓厚。
这类债券通常期限也较长，如果收益率下降，这有助于推动债券价格上涨。
此次最新的反弹是在经历了艰难的一年之后出现的。2024 年，通胀挂钩债券指数下跌了近 4%，在彭博社的 20 个主要固定收益基准指数中跌幅最大。
特朗普请求全国支持之际，次级汽车贷款车主的月度还款逾期率达到了 30 多年来的最高水平，根据至少一项衡量标准，失业救济申请人数居高不下，住房需求因高借贷成本而面临阻力。企业和消费者已经变得更加谨慎，一些西海岸的公司在等待财政和监管政策变化的明确信息时，暂停了投资决策。
随着特朗普政府的关税计划经常变动，资金经理们继续为潜在的市场动荡做准备。阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management）的首席经济学家托尔斯滕・斯洛科（Torsten Slok）在周五的一份报告中写道，投资者一直在 “积极购买下行保护”，波动性指数看涨期权交易量和标普 500 指数看跌期权交易量接近历史高位。
不过，目前企业信贷市场在很大程度上仍然保持平静。自 1 月底以来，美国高等级企业债券的风险溢价有所扩大，但仍低于过去十年约 1.2 个百分点的平均水平。美国杠杆贷款一直在上涨。
橡树资本管理公司（Oaktree Capital Management）的联合创始人霍华德・马克斯（Howard Marks）仍然保持乐观，他在 3 月 6 日的一份报告中写道，从相对角度来看，信贷的定价是合理的，即使按照目前的利差，信贷也比股票更具投资价值。
看点：
- 预计未来一周美国将有大约 450 亿美元的高等级债券发行。
- 在欧洲，接受调查的专业人士中有 58% 预计下周债券发行量将超过 300 亿欧元（合 326 亿美元），其余人士则预计发行量在 250 亿至 300 亿欧元之间。
- 研究预计，3 月 12 日公布的美国 2 月消费者物价指数（CPI）报告将显示，在 1 月物价涨幅停滞之后，物价仅出现适度的降速，核心 CPI 将上涨 0.3%（前值为 0.4%），总体 CPI 将上涨 0.3%（前值为 0.5%）。
- 在 12 月职位空缺减少 55.6 万个之后，1 月的职位空缺可能稳定在 760 万个。该报告将于 3 月 11 日公布。
- 由于贸易政策的不确定性和关税威胁给经济增长和就业带来下行风险，加拿大银行很可能在 3 月 12 日的会议上把隔夜利率目标下调 25 个基点至 2.75%。