毛戈平上市后首份年报：营收、净利创新高，股价却跌逾10%具体真相是什么

3月28日早盘，港股毛戈平(1318.HK)出现大幅震荡，盘中一度跌超10%。截至发稿跌5.62%，报107.50港元。

3月27日晚，有“国货高端美妆第一股”之称的毛戈平发布了上市后首份财报，营收和净利润双双高增长，并创出了历史新高。其中，2024年公司实现营收38.85亿元，同比增长34.6%；净利润8.81亿元，同比增长32.8%。

财报显示，2021年至2024年，毛戈平公司的业绩连续增长。其营收从2019年的15.77亿元上涨至2024年的38.85亿元，3年间翻了两倍多，年复合增长率约35%。

净利润方面，公司2021年至2024年也是连续增长，分别为3.31亿元、3.52亿元、6.63亿元、8.81亿元，3年间翻了两倍多，年复合增长率约38.5%。

截至2024年12月31日，毛戈平的品牌专柜遍布全国120多个城市，包括378个自营专柜及31个经销商专柜。

公告还指出，公司旗下产品的总体复购率从2023年的26.8%进一步上升到2024年的30.9%。

值得注意的是，尽管业绩增长显著，首份年报也揭示潜在风险：销售成本同比激增54.8%至19亿元(占总收入49%)，物流费用增幅达56.5%，主要源于电商渠道扩张带来的成本攀升。

而今日的股价表现或与公司昨日公告的H股全流通计划密切相关。根据公告，董事会拟将2.28亿股未上市股份转换为H股，若获批实施，流通股将从当前的2.62亿股增至4.9亿股，潜在流通量增幅达87%。

市场普遍认为，此举有利于原始股东退出。然而，这也可能增加二级市场抛压，引发投资者对短期流动性的担忧。

不过长期来看，毛戈平依然被机构看好。东吴证券指出，新消费以其独特的品牌力，实现消费行业的增量增长，这是消费行业未来，持续需要重点关注的一个领域。

3月28日，国海证券首次授予毛戈平“买入”评级，并看好毛戈平彩妆和护肤品双赛道产品矩阵的发展，也看好公司线上线下渠道未来的成长。