李晶昀 AI图
周三A股市场出现了震荡中重心有所下移的态势。其中，上证综指在盘中一度击穿4000点整数关口，最低探至3980.68点。不过，得益于大市值品种的持续走高，午市后A股跌幅有所收敛，上证综指更是重返4000点。看来，大市值品种的持续涨升，正在重塑A股定价逻辑，更在重塑A股投资生态。
AI泡沫争论推动资金转向
在近期，美股AI科技龙头上市公司陆续公布了季度报告，显示出AI投资规模与AI所带来的业务数据增速存在着一定的不匹配。而且，部分美股AI上市公司的业绩指引也低于预期，比如说CoreWeave(CRWV.US)因未能按时履行一份客户合同而下调了年度营收指引，这就强化了AI业务前景的分歧程度，泡沫担忧随之进一步强化。
如此情绪迅速传导到A股，并对A股的AI硬件主线，尤其是出海产业链的相关龙头上市公司的股价带来了较为明显的压力，那些获利丰厚的筹码在近期也加大了减持力度。在周三，此类品种大多出现了冲高回落或宽幅震荡的走势，使得科技叙事主线的走势极度不流畅，加大了动量资金的操作难度。
受此影响，动量资金就进一步回流到低位品种，从进攻迅速转为防御。因此，防御性特征明显的食品饮料主线、医疗主线、油气主线等品种在周三盘中反复活跃，成为短线A股的流量担当。
不过，此类品种对指数的推力相对有限，因此，当上证综指在盘中击穿4000点后，长线资金迅速加大配置力度，主要流向大市值品种。其中，沪市总市值前十名的个股均拉出红盘，其中，农业银行（601288）、工商银行（601398）等品种在盘中创出历史新高（含复权）。正因如此，上证综指在午市后收敛跌幅，收盘时重新回到4000点整数关口。
城门立木重塑A股定价逻辑
由此可见，长线资金对大市值品种以及主要股指有了较强的牵引能力。值得指出的是，农业银行的市净率已回到1倍，市盈率回到10倍，股息率已不足3%，但仍然在周三盘中再创历史新高，且在大市值品种中具有明显的领涨色彩。
面对如此的走势，有分析人士指出，这可能意味着长线资金的战略是通过农业银行的涨升来“城门立木”，既表明长线资金不仅仅有了重新定价中国优质资产的意愿，也表明了他们有了重新定价中国资产的能力。而且，不仅仅是在A股，港股亦如是。因为在周三港股交易中，中国海洋石油（00883）、中国移动（00941）等大市值品种也相继创出了历史新高（含复权）。由于此类品种是南向资金在今年以来密集加仓的品种，而以险资为代表的长线资金也是南向资金的核心组成部分。如此的走势也就说明了长线资金正在港股、A股积极布局，加大对中国优质资产筹码的收集力度，从而也获得了此类个股的定价权。
这对于后续走势来说，无疑是积极信号。一是因为长线资金的实力雄厚，后续买盘力量源源不断，也就意味着此类个股没有最高只有更高。二是因为城门立木之后，会有越来越多的资金相信重新定价中国资产的力量和叙事，会带来更多的资金涌入，也意味着更多的大市值品种会像农业银行、工商银行、中国海洋石油、中国移动那样迭创新高，从而牵引着主要股指震荡前行。所以，对A股后续走势来说，不宜过于谨慎。只是在操作策略上，尽可能地加入长线资金阵营，与他们一起收集优质资产的筹码。
（执业证书：A1210623100001）
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