美国10月建筑业支出环比回升，家装翻新成主要推动力到底是什么回事

　　美国 10 月建筑业支出环比增幅超市场预期，这一增长态势或源于家装翻新需求，而其他建筑领域的活跃度则相对疲软。

　　美国商务部人口普查局于周三发布数据称，继 9 月环比下降 0.6% 后，10 月建筑业支出环比回升 0.5%。此前路透社调查的经济学家曾预测，10 月该数据环比增幅为 0.1%。从同比数据来看，10 月建筑业支出下降 1.0%。

　　受美国联邦政府43 天停摆事件影响，本次数据发布已出现延迟。10 月私营建筑项目支出环比增长 0.6%，而 9 月该数值为环比下降 0.9%。

　　其中，住宅建筑投资环比大幅增长 1.3%，扭转了 9 月环比下滑 1.4% 的颓势。值得注意的是，同期新建独栋住宅项目支出环比下降 1.3%，在住宅市场占比较小的多户型住宅项目支出也环比微跌 0.2%。

　　在独栋与多户型新建住宅投资双双下滑的背景下，住宅建筑支出的增长很可能由家装翻新需求拉动。当前，抵押贷款利率高企、进口商品加征关祱导致建材成本攀升，再加上劳动力短缺等多重因素，已严重制约了新房建造活动的开展。

　　此外，新房市场供应过剩的现状，也抑制了建筑商启动新项目的意愿。不过，随着特朗普政府启动抵押贷款支持证券购买计划，近几周抵押贷款利率已有所回落，这或将刺激住房购买需求，同时降低新房库存压力。

　　但另一方面，美欧贸易紧张局势再度升级，推动美国长期国债收益率走高，这一趋势可能会限制抵押贷款利率的下行空间。抵押贷款利率通常与 10 年期美国国债收益率挂钩，而近期特朗普威胁对不支持美国收购格陵兰岛的国家加征关祱，直接导致 10 年期美债收益率上升。住宅投资已连续三个季度对美国国内生产总值（GDP）增长形成拖累。

　　10 月，办公楼、工厂等私营非住宅建筑投资环比下降 0.2%。该领域投资已连续七个季度萎缩，但随着人工智能相关投资热潮兴起，数据中心建设有望为非住宅建筑投资提供一定支撑。

　　公共建筑项目投资环比微增 0.1%，增幅较 9 月的 0.4% 有所收窄。

　　具体来看，10 月州及地方政府建筑支出环比增长 0.3%，而联邦政府建筑项目支出环比下降 2.0%。

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