界面新闻记者 |
公募基金行业业绩比较基准正式落地。
1月23日，中国证监会发布了《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》（下称“《指引》”），该指引将于2026年3月1日起施行。
业绩比较基准是管理人基于产品定位和投资目标而为基金设定的业绩参考标准，一般由指数、合约价格、利率等要素构成，是基金合同的基本要素。从功能作用看，业绩比较基准是基金投资的“锚”和“尺”，发挥确定产品定位、明晰投资策略、表征投资风格、衡量产品业绩、约束投资行为等重要作用。
但当前我国公募基金在业绩比较基准方面还存在几方面问题：一是法规制度缺乏专门性、系统性的规定，仅在信息披露、特殊产品设计等监管规则有零散要求，约束力不强。二是多数管理人尚未建立覆盖业绩比较基准的全链条内控机制，托管、销售等机构也未有效监督和使用基准。三是部分主动管理权益类基金业绩大幅偏离业绩比较基准，个别产品甚至出现“风格漂移”，对投资者获得感造成较大影响。
此次《指引》明确了业绩比较基准的基本要求，强调了基金管理人的主体责任，同时也完善对基金托管、销售、评价机构的要求。该《指引》共有二十一条，分为总则、基准的规范、管理人的内部控制、基准的外部约束、监督管理、附则等六章，主要内容如下：
一是突出了业绩比较基准对产品的表征作用，《指引》明确基金业绩比较基准应该体现产品的定位和投资风格，符合基金合同关于投资目标、投资范围、投资策略、投资比例限制等的约定。在选择业绩比较基准的要素时应当具备市场代表性，此外，基金公司不得仅因基金经理变更、市场短期变动、业绩考核或排名等变更业绩比较基准。
二是强化了业绩比较基准的选择和约束，对基准的约束分为内部和外部两方面。在内控方面，《指引》明确指出基金管理人要建立健全覆盖业绩比较基准的选取、 披露、监测、评估、纠偏及问责的内部控制和管理体系，并且业绩比较基准应当由公司管理层决策确定。《指引》同时强调，基金公司针对不同基金产品审慎设置差异化的投资偏离业绩比较基准的 监测指标和相关阈值，并且由独立部门来监测，防范投资风格明显大幅偏离业绩比较基准。
外部约束方面，《指引》也对基金托管人、基金销售机构、基金评价机构提出了相关要求。具体来看，托管人应加强对基金投资标的风格库的审慎复核；同时，加强对投资风格稳定性的监督，对主题型产品投资风格偏离主题、非主题型产品行业集中度过高等风险加强提醒。销售展示时，应当同时展示业绩比较基准的表现； 信息披露方面，规范基金合同、定期报告等信息披露文件对业绩比较基准的披露内容，提高基金投资运作透明度。
三是明确了业绩比较基准考核的作用。《指引》一方面明确管理人应建立以基金投资收益为核心的考核体系，体现产品业绩和投资者盈亏情况，健全与基金投资收益相挂钩的薪酬管理机制。在衡量主动权益基金业绩时，管理人应当加强与业绩比较基准对比，基金长期投资业绩明显低于业绩比较基准的，相关基金经理的绩效薪酬应当明显下降。
另一方面，基金评价机构应当将业绩比较基准作为评价基金投资管理情况的重要依据，完善基金评价标准、方法、内控制度和业务流程，科学衡量基金投资业绩、风险控制能力和投资风格稳定性。
而为了此次《指引》的顺利实施，证监会一方面设置了过渡期，对存量产品和其他内容不符合《指引》的给予一年实施过渡期；对托管人监督基金投资风格稳定性的要求，给予6个月过渡期。另一方面配套建立基准库，基金业协会已建立基金行业业绩比较基准要素库，基准库未来将用于鼓励、引导行业机构规范选取表征权益资产的基准要素。
界面新闻在采访中了解到，各家基金公司已经陆续开展了业绩比较基准的反馈以及上报工作。“业绩比较基准指引（征求意见稿）和基准库出来以后，我们就开始这方面工作了。对存量基金我们是采用分批上报的形式，目前已经上报了一批产品，还在等待监管的反馈，后续也会根据监管反馈的情况针对性调整下一批产品之后再上报。”某公募产品人士表示。
中银基金表示，此次《指引》的实施具有双重意义：一方面，通过建立基准要素库等措施，提升业绩比较基准的代表性与客观性，并健全基金管理人内控机制，使其真正成为基金投资的“锚”，强化对投资行为的约束；另一方面，通过加强法律文件及定期报告中的信息披露，完善业绩展示及基金评价等相关机制，进一步发挥业绩比较基准作为衡量投资表现的“尺”的作用。