界面新闻记者 |
2月2日，A股缩量大跌，三大指数全线重挫超过2%，全市场仅不足800只个股实现上涨，超过4600只个股下跌。
4000点之上突如其来的“开门黑”背后原因何在？后续A股市场行情可能会如何演绎？
界面新闻采访了部分私募人士的最新观点。
鸿涵投资：2月2日（周一）市场以2.59万亿元成交量缩量下跌。有色、钢铁、化工、煤炭等周期品领跌，只有食品饮料、银行小幅收涨。在贵金属等大宗商品暴跌影响下，周期品当日领跌市场。表面上看是白银、黄金等金属下跌拖累A股，而从A股新年以来自身涨幅来看，上周五开始的下跌其实是积累了大量获利盘后，集中获利了结的结果。
本轮大宗周期品上涨，不是需求驱动，更多是由多维度因素造成的结果，高位回落本就是市场自身运行的规律。从A股历史来看，开年以来的上涨已经使得春季攻势提前，当下的剧烈调整也为春节后资金回流创造了空间。上证指数4千点整数关口是第一技术支撑位，在此区域市场存在技术性反抽的可能。
大道兴业投资：2月开门黑，预示2026年要走一波“挖坑”行情。2026年3986点开盘，如果向下再跌200点到3786点形成年线最低，就成为本轮牛市下半场最佳入场点。至于2026年高点在哪里？用巴菲特指标可以窥探一下，2025年京沪深总市值123.04万亿元，而2025年GDP总量140万亿元，市值/GDP=87.88%，还在合理区间，按照GDP增长5%计算，2026年GDP在147万亿元，加上高估并产生泡沫的区间，预计股指还有20%-45%上涨空间。
在实际投资过程中，并不会一帆风顺，中间肯定有波折。应对方面，2026年牛市下半场既然是见高点的过程，那就不能追高，防止高位回落应该是今年投资的重点，可能会重复2007年6124点和2015年5178点高点形成的过程。
排排网财富：此次A股大跌是内外因素共振结果。外部上，美联储政策预期转向引发全球风险偏好回落，国际贵金属暴跌直接冲击资源股，并传导至全市场。内部看，前期市场涨幅较大，获利盘集中兑现，叠加节前资金避险情绪升温，流动性收缩加剧抛压。同时，科技板块因业绩预期下修引发估值重构，进一步拖累指数。整体上，恐慌情绪与结构性调整共同导致了板块普跌。
短期来看，市场仍处于恐慌情绪消化期，波动或延续，但随着情绪平复，抛压将逐步减弱，指数有望进入区间震荡阶段。中期支撑力较强，权重板块提供估值支撑，政策面暖风与经济复苏预期未改，市场韧性仍存，调整空间相对有限。节前资金面偏紧是短期扰动，节后资金回流与两会政策预期将逐步提振市场，预计短期调整后，市场将重回结构性行情轨道。
操作上，可以逢高减仓前期涨幅过大的题材股，优化持仓结构，转向业绩确定性强、估值合理的板块。短期规避高风险板块，待市场企稳信号明确后，再逐步加仓优质赛道，避免盲目抄底。
名禹资产：宽基ETF集中赎回潮或已基本结束；1月制造业PMI回落至荣枯线下，弱于近年来同期水平，但部分源于春节效应前置因素；特朗普提名沃什担任新美联储主席，降息缩表和稳健的货币政策主张下，短期美元指数或有反弹。
综合来看，宏观政策相对空窗，微观业绩和景气更加重要，淡化大盘涨跌，聚焦景气方向或是最好策略。全球地缘政治博弈加剧，国内反内卷预期增强，可以商品价格相对涨幅较小的资源品领域，比如石化、化工、煤炭、工业金属等行业，也可以关注产业密集催化或相对景气的AI产业链、机器人、军工、商业航天、新能源、创新药、旅游及相对滞涨的券商等。
黑崎资本：首先，从宏观逻辑看，2月2日A股低开低走是内外多重压力共振的必然结果。国际层面，美联储新任主席沃什提名落地后，市场预期从“持续降息”转向“降息+缩表”组合。美元指数阶段性企稳直接抽离了贵金属的金融溢价，现货黄金单日暴跌12%、白银重挫36%，导致A股有色、煤炭、石油等资源板块出现跌停潮，这是全球流动性预期修正的连锁反应。国内层面，春节长假前资金面季节性收紧，两市成交额缩量至2.58万亿，融资盘获利了结压力叠加ETF集中赎回潮，形成"多杀多"的负反馈，沪指单日下跌102点为10个月来首次。
其次，从板块结构看，白酒、银行的护盘行为本质是资金"高切低"的防御性调仓。资源股前期涨幅过大，贵金属板块杠杆资金占比高，触发踩踏式平仓；而白酒、银行作为低估值蓝筹，在政策预期空窗期成为资金的避险港湾，但这种护盘缺乏增量资金跟进，市场情绪脆弱。电子、通信、计算机等科技板块大跌，则反映了成长股在业绩真空期面临估值消化压力，同时海外算力链波动加剧了对AI产业链的短期担忧。