界面新闻记者 |
2026年全国两会召开在即。3月3日，全国人大代表、北京大学博雅特聘教授田轩就延长A股交易时长、设立全国性独立董事协会两各方面内容接受界面新闻采访，旨在进一步助力资本市场投融资综合改革与上市公司治理完善，切实保护中小投资者权益。
田轩指出，2024年、2025年中央经济工作会议连续部署资本市场投融资综合改革，“十五五” 规划建议也明确增强资本市场制度包容性。交易时间作为核心机制，直接影响价格发现效率与投资者信心，当前A股每日4小时交易时长（不含盘前集合竞价），已难以适配市场需求与开放发展要求，亟需优化。
“当前A股交易时间安排存在多方面问题，主要在于五方面。”田轩表示，“一是交易时长为全球主流市场最短，与境外市场时差大，制约A股国际化与定价权；二是适配不了双向开放，降低外资参与活跃度；三是与A股超5400家上市公司的体量不匹配，投资者易错失交易机会；四是定价效率低、流动性不足，非交易时段过长增加波动风险；五是加剧中小投资者信息不对称，推高交易成本与风险。”
为破解上述问题，田轩认为：一是分步延长交易时长，先将下午闭市时间延后至16点与港股同步，再将上午闭市延长至12点，实现每日5.5小时交易；二是将上午开市时间提前至9点，与亚太主要交易所衔接，时长增至6小时、接近纽交所水平；三是强化数字化配套，监管层完善智能风控预警，券商升级数字化交易服务，对冲调整成本。
他表示，上述举措可有效提升A股流动性与全球竞争力，降低中小投资者风险，提振市场信心，助力资本市场双向开放与投融资综合改革落地，提升投资者获得感。
此外，我国资本市场在设立独立董事协会、完善我国上市公司治理体系方面还需作出调整。
田轩表示，上市公司独立董事（独董）制度是资本市场基础制度，在规范公司运作、保护中小投资者权益中发挥积极作用。但随着资本市场改革深化，制度短板凸显，康美药业等案件更凸显优化迫切性。可在证监会指导下设立全国性独立董事协会，构建“监管+自律”双重体系，推动制度提质增效。
当前独董制度存在三大突出问题：一是权责失衡，履职风险与保障不匹配，信息获取受限；二是选任管理不规范，独立性不足、专业能力参差不齐；三是监管与自律协同不足，过程监督薄弱，行业生态滞后。
对此，田轩对界面新闻称，应设立全国性、非营利独董协会，接受证监会监管，理事会独董代表占比不低于50%。协会核心职能包括：建立统一资格认定和分层培训体系，实行“持证上岗”；搭建信息与履职支持平台；制定履职评价与行业惩戒机制；推动差异化责任保险落地，缓释履职风险；联动监管及相关市场主体，形成合力。
操作路径应该如何实施？田轩表示，“分步推进筹备，强化政策与资源保障，加强行业生态建设。此举可推动独董制度向“监管+自律”转型，解决现存痛点，提升独董专业性与独立性，保护中小投资者权益，支撑资本市场高质量发展。”