春节以来国内生猪价格阴跌不止，猪肉创下七年新低。3 月 16 日，生猪现货价格报 10.29 元 / 公斤，续创年内新低，年内跌幅已接近 15%。
生猪期货主力合约价格当日同步刷新历史最低点。截至目前，猪价已跌破全行业现金成本线，被认为最具成本优势的行业自繁自养模式，也已经连续第五周亏损，本周亏损额扩大至超过 280 元 / 头。由于存栏量高企、饲料成本上涨等因素，短期内猪价仍没有止跌的迹象，当前价格距离历史最低值只差约 3 毛钱。
在此背景下，上市猪企今年前两个月的销售收入普遍 " 量增价跌 "，销售收入同比下滑。在消费复苏乏力、供给持续过剩的双重压力下，生猪养殖业正经历自 2018 年非洲猪瘟后的最严峻考验。
跌破 10 元关口，全行业深度亏损
" 旺季不旺、淡季更淡 "，这是当前的生猪市场的特征。
进入 3 月以来，国内猪价延续了年初以来的下跌势头。据中国养猪网披露，全国外三元生猪价格跌至 10.29 元 / 公斤关口，较去年同期的 14.63 元 / 公斤同比下跌 29.7%，环比 2 月同期下跌 16.75%。
这一价格水平不仅击穿了行业公认的心理防线，更创下自 2019 年以来的七年新低。回顾历史走势，近 10 年内的最低猪价出现在 2018 年二季度，约为 9.92 元 / 公斤，当前猪价与历史最低点仅差 3 毛 / 公斤左右。
生猪期货市场同样惨淡，主力合约价格近期持续探底。3 月 16 日，生猪期货 LH2605 合约收盘报 10860 元，跌 3.14%，刷新了合约上市以来的历史最低纪录，反映出市场对远期价格的悲观预期。
当前行业自繁自养模式的头均亏损已扩大至 283 元左右，且这一状态已持续数周，并且由于近期饲料价格持续上涨，养殖户亏损加重，行业将不可避免进入 " 现金流持续流失 " 的集体亏损阶段。
猪价持续走低的背后，是供给过剩与需求疲软的双重挤压。从供给端看，行业产能去化进程缓慢，能繁母猪存栏量仍处于高位。截至 2025 年 12 月末，全国能繁母猪存栏量高达 3961 万头，略超农业农村部设定的 3900 万头正常保有量上限。与此同时，生产效率的提升进一步加剧了供给压力，行业普遍反映，当前 PSY（每头母猪每年提供断奶仔猪数）等生产效率指标较非洲猪瘟前有明显提升，这意味着即使母猪存栏量不变，实际的商品猪出栏量也在增加。
需求方面，春节过后，猪肉消费进入传统淡季，终端走货速度明显放缓。尽管屠宰企业尝试压价收购，但养殖端因亏损严重而出现一定惜售情绪，市场整体呈现供需博弈格局。更令市场担忧的是，作为市场风向标的仔猪价格近期也出现边际转弱迹象，表明养殖户补栏意愿正在下降，行业悲观情绪正由商品端向上游传导。
另外，豆粕与玉米两个主要饲料原料，价格持续上升，并创下 2024 年 8 月以来最高价，这对养殖户成本形成的压力不容忽视。期货盘面来看，截至 16 日收盘，豆粕主力价格报 3071 元，年内累计涨 11.31%；玉米主力合约价格涨至 2379 左右，近半年上涨 8.23%。
上市猪企 " 量增价减 "，一季度业绩蒙上阴影
猪价的持续低迷，直接反映在上市猪企的销售数据中。最新出炉的 2026 年 1-2 月销售简报显示，主要生猪养殖企业呈现 " 量增价减 " 局面，猪价下跌导致销售收入普遍出现下滑。
第一财经记者统计，有 19 家上市猪企披露了 1-2 月销售简报，期内累计出栏生猪 3043 万头，同比增长 9.9%。行业龙头牧原股份（002714.SZ）以 1161.2 万头的出栏量领先全行业，公司 1 月、2 月销售收入分别达 105.66 亿元、64.05 亿元，同比分别下跌 11.93%、23.98%，收入下滑的主要原因是商品猪销售均价大跌。
1 月到 2 月，温氏股份（300498.SZ）、新希望（000876.SZ）的出栏量分别达 566 万头和 261 万头。与牧原股份类似的是，上述两家头部猪企的销售收入下滑。温氏股份 2 月销售收入达 39.56 亿元，同比环比分别下跌 15.58%、15.79%，收入水平创下 2025 年同期以来最低值。新希望 2 月的销售收入降幅为 7.42%。
3 月以来生猪价格跌破 11 元 / 公斤，目前直逼 10 元 / 公斤，月内价格下跌约 9.3%。猪价阴跌不止，也为上市猪企一季报蒙上一层阴影。
面对持续恶化的市场环境，政策层面发力维稳。华安证券研报指出，3 月初，农业农村部联合国家发改委召集 7 家大型生猪养殖企业召开专题会议，提出将进一步强化生猪产能调控，能繁母猪存栏量调控目标或将下调至 3650 万头左右，较当前水平下降约 7.9%。同时，会议还提出建立备案制，进一步压实企业的产能调控责任，推动行业从 " 内卷式 " 竞争中走出来。
展望后市猪价，一位私募基金负责人对第一财经表示，若产能调控目标得以严格落实，叠加当前行业深度亏损倒逼的被动去产能，本轮猪价上涨周期的底部有望在 2026 年下半年夯实。
在他看来，短期内猪价仍难言乐观，生猪价格仍有下降空间。这主要是由于当前行业出栏均重仍处历史同期偏高位置，且新生仔猪数量同比增加对应今年上半年的出栏压力。
" 去产能不是一蹴而就的，尤其是生猪养殖客观上存在 10 个月左右的育肥时间周期，叠加当前存栏量高企、饲料成本上涨、猪肉消费处于淡季以及二育受限等因素影响，短期生猪价格仍有可能继续走低。本轮亏损阶段中，大型上市猪企的动作需密切关注，若后续企业出于保障现金流安全，主动降低出栏节奏和规模，有望带动全行业产能出清，推动猪价上涨。" 上述基金人士对记者说。
( 本文来自第一财经 )
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