IMF警告称代币化金融或放大市场危机 超出监管机构响应能力具体真相是什么

　　国际货币基金组织（IMF）表示，将华尔街的交易基础设施迁至基于区块链的系统，可能会加速金融危机的爆发，从而超出监管机构的的响应能力，尽管这项技术有望降低成本并消除结算延迟。

　　IMF的Tobias Adrian在周四发布的报告中写道，代币化 —— 即以共享账本上的数字代币代表股票、债券和现金等资产 —— 是对金融体系架构的结构性重塑，而非边际效率提升。

　　银行、清算机构以及和等资产管理公司已经在开展实地试点测试这一技术，他们希望通过提高股票和债券等传统资产的交易便利性，从而提高相关费用收入。

　　9月，寻求美国证券交易委员会批准，允许股票代币化并在类似它这样的受监管平台上交易。今年早些时候，纽约证券交易所表示，正在利用区块链技术建设一个交易平台，使代币化股票和交易所交易基金能够实现全天候交易。

　　美国证券交易委员会主席Paul Atkins表示支持代币化。

　　Adrian表示，这项技术将使交易在系统中更快速地运行，但一些人眼中的这一特性，本身也意味着脆弱性。

　　他写道，“压力事件可能会发展得更快，留给酌情干预的时间更少。”他指出，结算延迟在危机期间起到缓冲作用，让央行和监管机构在危机期间有时间介入。

　　在一个实现即时、持续结算的系统中，在追加保证金要求触发之前，监管机构几乎没有时间进行干预。他表示，代币化系统还将全天候运行 —— 但央行的紧急贷款工具是为工作时间内的危机设计的。

　　他还将私人发行的稳定币 —— 在代币化市场中越来越多地被用作结算资产 —— 与货币市场基金作比：在平稳时期运行良好，但容易遭遇挤兑风险。

　　该报告勾勒了代币化金融发展的三种情景：由央行数字货币锚定的协调体系；由不兼容的国家平台组成的碎片化拼接体系；或者由私人稳定币主导、公共兜底机制削弱的世界。

　　Adrian表示，政策必须应对代币化基础设施所带来的信任和风险的结构性调整，他建议采取一些解决方案，例如将结算锚定于安全货币，明确代币化资产的法律地位等。

　　“要实现这一目标，决策者需主动应对数字化转型的结构性影响，而不是被动回应其表象，”报告称，“塑造代币化金融体系架构的窗口已经开启，但不会无限期存在。”

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