随着AI算力需求的持续增长和光通信技术的快速发展，磷化铟（InP）单晶片作为关键基础材料，市场需求有望持续扩大，甚至被市场称为AI 算力时代的 “硬通货”。
国内最大的磷化铟衬底供应商（002428.SZ）正在加码该细分赛道。公司最新公告显示，公司第九届董事会第二次会议审议通过《关于实施“高品质磷化铟单晶片建设项目”的议案》，同意控股子公司云南鑫耀半导体材料有限公司（下称“云南鑫耀”）实施该项目。
根据公告内容，该项目计划总投资1.89亿元，由云南鑫耀在现有厂区租赁厂房，对原有产线进行适应性改造，新增主要工艺设备及公辅设施，在现有产能基础上扩建一条年产30万片（折合4英寸计算，其中包括6000片6英寸）高品质磷化铟单晶片生产线，最终达到年产45万片（折合4英寸）高品质磷化铟单晶片的产能。项目建设期为18个月，资金来源为自有资金及金融机构贷款。
公告称，经测算，该项目内部收益率高达49.51%，投资回收期为4.48年（含建设期）。不过公司也在公告中提示，经济效益测算是基于当前的市场状况，不代表业绩承诺，实际效果受项目进展、宏观经济环境、市场变化等诸多因素影响。
磷化铟作为第二代III-V族化合物半导体材料，凭借其独特的物理特性，已成为光通信、高频毫米波器件和光电集成电路领域的核心材料。随着全球AI算力需求的指数级增长，磷化铟行业迎来了重要发展机遇。
云南锗业在公告中明确表示，近年来随着光通信市场需求的快速增长，高速光模块已进入规模化部署阶段，下游厂商对于磷化铟单晶片的需求持续扩大，同时也对尺寸和品质提出更高要求，公司现有产能已无法满足市场需求。
今年3月，英伟达向光通信巨头Coherent与Lumentum各投资20亿美元并签订长期采购协议，背后核心就是锁定全球最紧缺的磷化铟单晶片及高端光器件产能。
值得关注的是，磷化铟制备技术壁垒极高，晶体生长需要极高的工艺门槛，新进入者即使买到设备，也很难在短期内解决良率和稳定性问题，而大尺寸晶圆量产难度更是极大。全球磷化铟衬底市场呈现高度垄断格局，日本住友、美国AXT、日本JX金属三家企业合计掌控了全球90%以上的产能。
龙头厂商产能紧张、订单已排至2026年以后的情况下，其他梯队生产商则迎来机遇窗口。云南锗业在近期的投资者调研活动中提到，在磷化铟晶片方面，公司控股子公司云南鑫耀已批量化向下游客户供货，与下游客户长期保持良好的合作与互动。
此外值得一提的是，据湖北十大实验室之一九峰山实验室去年8月对外宣布，该实验室在磷化铟材料领域取得重要技术突破，首次开发出6英寸磷化铟（InP）基PIN结构探测器和FP结构激光器的外延生长工艺，关键性能指标达到国际领先水平，为实现6英寸磷化铟（InP）光芯片的规模化制备打下基础。九峰山实验室强调，6英寸磷化铟工艺的突破，有望推动国产光芯片成本降至当前主流3英寸工艺的60%-70%，有助于增强国产光芯片市场竞争力。
九峰山实验室当时还提到，本次技术突破中6英寸磷化铟衬底合作方云南鑫耀的6英寸高品质磷化铟单晶片产业化关键技术已实现突破，量产在即。
云南锗业成立于1998年，其前身为云南临沧鑫圆锗业有限责任公司，2002 年完成股份制改制，依托云南临沧富集的锗资源，由地方冶炼厂与地质大队合资起步，凭借40余年锗生产技术积累，逐步发展为国内锗产业链最完整、资源储量与产销量均居全国第一的龙头企业。公司于2010 年在深交所上市，2014 年完成临沧锗资源整合，近年向砷化镓、磷化铟等高端化合物半导体材料延伸。
不过，云南锗业当前业绩承压，仍处于转型阵痛期。根据公司此前发布的业绩预告，2025年呈现典型“增收不增利”格局，归母净利润仅1500万-2200万元、同比暴跌58.57%-71.75%，扣非净利润更是由盈转亏。核心原因是锗精矿、金属铟/镓等原材料价格大幅上涨，导致各产品线单位成本涨幅远超售价涨幅、综合毛利率显著下滑，叠加磷化铟等新业务研发投入激增、财务费用与信用减值损失大幅增加，营收增长完全被成本与费用吞噬。
尽管2025年业绩大幅下滑、增收不增利，但市场因磷化铟国产替代、AI光通信需求爆发、锗资源稀缺性等长期逻辑持续追捧。就在上述公告发布当日，云南锗业4月3日股价强势拉升，盘中一度触及涨停，最高价达到52.25元，收盘报51.71元，涨幅达8.86%，全天成交额高达55.69亿元，换手率16.64%。今年以来，公司股价已累计上涨超60%。
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