中欧基金投资总监葛兰在管规模最大基金——中欧医疗健康的股票仓位升至历史最高水平。
4月22日，中欧基金投资总监葛兰在管基金披露了2025年一季报。股票仓位方面，中欧医疗健康的股票仓位升至历史最高水平，达94.24%；中欧医疗创新的股票仓位升至历史次高，为92.68%。
在调仓换股上，葛兰减持了药明康德、恒瑞医药、凯莱英；增持科伦药业、芯原股份、科伦博泰生物、药明生物、康方生物。
从业绩表现上来看，在2025年一季度期间，中欧医疗健康、中欧医疗创新大幅跑赢同期业绩比较基准，但3只基金仍持续遭遇净赎回。
展望二季度，葛兰仍旧看好创新药持续突破、消费医疗复苏与产业链关键环节国产化等方向。
科伦药业新进中欧医疗健康持仓前十
目前，葛兰在管3只公募基金，分别是中欧医疗健康、中欧医疗创新、中欧明睿新起点混合。其中规模最大的产品是中欧医疗健康。
从基金业绩情况来看，截至2025年一季度末，中欧医疗健康A、C类份额净值增长率分别为2.37%、2.17%，同期业绩比较基准收益率为0.46%。
尽管跑赢同期业绩比较基准，但该基金在2025年一季度末的规模依旧较2024年末时小幅度下降，为311.79亿元。此外，中欧医疗健康在2025年一季度遭遇净赎回10.43亿元。
值得注意的是，2025年一季度，中欧医疗健康的股票仓位升至历史最高水平，达94.24%；前十大重仓股所占基金净值比则由此前的59.49%降至55.31%。
具体来看，中欧医疗健康的前十大重仓股分别为：恒瑞医药（.SH）、药明康德（.SH）、康龙化成（.SZ）、迈瑞医疗（.SZ）、泰格医药（.SZ）、爱尔眼科（.SZ）、凯莱英（.SZ）、东阿阿胶（.SZ）、科伦药业（.SZ）、华润三九（.SZ）。
其中，科伦药业首次进入该基金的持仓前十。拉长时间来看，中欧医疗健康于2018年清仓卖出科伦药业之后，又于2024年重新买回。截至2024年末，科伦药业的持股数量为2181.18万股，2025年一季度对于该股的持仓数量较此前大幅增加37.11%。
此外，葛兰还小幅度加仓了泰格医药、爱尔眼科。
另一方面，华润三九、迈瑞医疗、药明康德遭大幅减仓，减持比例分别为38.37%、29.13%、21.90%；东阿阿胶、凯莱英、恒瑞医药、康龙化成也纷纷遭减持。同仁堂（.SH）退出持仓前十。
中欧医疗创新港股配置升至历史最高
再看同样是医药主题基金的中欧医疗创新，2025年一季度期间，该基金也大幅跑赢同期业绩比较基准，A 、C类份额净值增长率分别为20.33%、20.09%，同期业绩比较基准收益率为3.35%。
截至2025年一季度末，该基金在管规模为82亿元，较此前2024年末增长10.17亿元，是葛兰旗下规模第二大的基金产品。但中欧医疗创新依旧未能扭转持续遭遇净赎回的局面，于2025年一季度遭净赎回3.60亿份。
此外，中欧医疗创新的股票仓位升至历史次高，为92.68%，仅低于2020年三季度末时的92.87%。同时，中欧医疗创新对于港股的配置则升至历史最高水平，所占基金净值比为46.88%。
从前十大重仓股持仓情况来看，中欧医疗创新同样减持了药明康德、恒瑞医药、凯莱英；药明合联、康龙化成、泰格医药也均被减仓。
与此同时，百利天恒（.SH）首次进入中欧医疗创新持仓前十，葛兰于2023年便对该股早有布局；截至2025年一季度末，中欧医疗创新对于百利天恒的持仓数量为165.90万股，较此前增加102.44%。
科伦博泰生物（06990.HK）、药明生物（02269.HK）、康方生物（.SZ）则均获不同程度的增持。
中欧明睿新起点首次买入芯原股份
与前述2只基金相比，中欧明睿新起点的持仓变化相对较大，前十大重仓股中，中芯国际（.SH）、比亚迪（.SZ）、芯原股份（.SH）、韦尔股份（.SH）为新进个股。
从过往持仓个股来看，芯原股份为该基金持仓中的“新面孔”，首次被买入便进入持仓前十。官网资料显示，芯原微电子（上海）股份有限公司是一家依托自主半导体IP，为客户提供平台化、全方位、一站式芯片定制服务和半导体IP授权服务的企业。
此外，阳光电源（.SZ）、北方华创（.SZ）、宁德时代（.SZ）、兆易创新（.SH）、立讯精密（.SZ）纷纷遭减持。
而从基金业绩情况来看，截至2025年一季度末，中欧明睿新起点基金份额净值增长率为-3.85%，同期业绩比较基准收益率为-1.16%。
看好创新药、消费医疗复苏与产业链关键环节国产化
回顾2025年一季度，葛兰认为政策环境总体延续了“支持创新”与“强化合规”。
她指出，国家医保局探索建立丙类药品目录，商业健康险规模扩大为创新药提供增量支付空间；同时，医药反腐与价格治理常态化促使企业逐步完善学术推广体系，从而推动国内医疗市场形成更加健康、可持续的经营环境。创新药领域，多抗、 ADC等前沿技术研发加速突破，国内多家企业与海外跨国公司就多个品种达成重磅合作协议，标志着国产创新药国际化能力显著提升。
医疗器械方面，葛兰表示，国内医疗设备市场招投标数据在一季度显著回升。基于长期价值投资思路，结合企业盈利周期、历史估值水平和经营趋势，她将继续在创新药械及其产业链、OTC、消费医疗等领域进行重点配置。
展望二季度，葛兰仍旧看好创新药持续突破、消费医疗复苏与产业链关键环节国产化等方向。创新药领域，全球合作持续推进及关键临床数据披露值得期待。中国企业在ADC、多抗、多肽等领域的竞争力已逐步获得全球认可，与国内企业的项目合作已成为海外公司管线布局的重要组成部分。
同时，葛兰指出，海外企业在收购国内品种后正持续推进多种适应症的全球临床试验。此外，AACR 和ASCO等国际会议期间，国内企业将披露多项重要临床数据。AI制药技术在靶点发现中的应用及其对研发效率的提升也值得持续关注。
“消费医疗板块的结构性机会有望延续。”葛兰称，医美、眼科等可选消费领域受益于居民健康管理意识提升，终端需求有望随经济复苏进一步回暖。同时，家用医疗设备在老龄化趋势下需求将稳步增长。
葛兰在最后总结道，医疗设备板块有望持续复苏。一季度国内招投标恢复至较高增长水平，这一方面有助于加速渠道库存消化，另一方面随着装机逐步落地，将对公司经营业绩产生积极影响。
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