关税影响显现，华尔街最大的多头之一大幅下调预期刷爆头条

　　华尔街最大的多头之一正放弃对今年股票市场大幅上涨的预期，认为关税对美国企业的冲击最为严重。

　　由班基姆・查达领导的德意志银行（DB）策略师们将他们对标准普尔 500 指数的年末目标值下调了 12%，至 6150 点。尽管这相比周三的收盘价仍有 14% 的上涨空间，但这意味着该指数仅能收复自 2 月峰值以来的跌幅。在做出这一调整之前，他们对这一基准指数曾持有最为乐观的观点之一。

　　查达的团队还预计，今年标准普尔 500 指数成分股公司的收益将下降 5%，而市场普遍预期的是增长 8%。

　　这些策略师在一份报告中写道：“鉴于已宣布的关税可能产生巨大影响，且很可能会不成比例地冲击美国公司，我们将 2025 年标准普尔 500 指数的每股收益预期从 282 美元下调至 240 美元。” 他们还补充称，市场的普遍预期面临进一步下调的风险。

　　美国总统唐纳德・特朗普激进的贸易政策让美国股票市场首当其冲，削弱了人们对美国资产的信心。最初关税宣布后的暂缓举措引发了一波反弹行情，但标准普尔 500 指数今年以来仍下跌了近 9%，彭博美元指数下跌了 6.5%。

　　由于存在经济放缓的风险，分析师们已对利润前景感到悲观，美国基准指数的盈利修正广度（即预期上调与下调的比例）正接近下行极端水平。

　　这些策略师估计，新修订的关税税率将使商品进口的有效税率从 2.3% 提高到 26.4%，这实际上意味着将增加 8000 亿美元的税收。他们表示，相比之下，2024 年美国联邦企业税收总收入约为 5000 亿美元。

　　在短期内，鉴于股票持仓量已降至历史区间的底部，他们预计标准普尔 500 指数将在 4600 点至 5600 点的宽幅区间内波动 —— 这意味着一旦有积极消息传出，市场很容易出现反弹行情。目前该指数的交易点位为 5376 点。

　　要想让情况得到持续改善，美国政府需要放弃当前的贸易政策 —— 这些策略师认为，随着经济开始恶化，政府面临的压力不断增加，这种情况很可能会发生。然而，拖延的时间越长，衰退迹象开始显现的可能性就越大。

　　查达和他的团队写道：“要让（政策）可信地放松，支持率可能需要大幅下降。在最初的蜜月期过后，支持率往往会与经济形势，尤其是消费者信心的状况保持一致。”