来源：瑞恩资本RyanbenCapital
2025年5月22日，北京乐自天成文化发展股份有限公司52TOYS Development Co., Ltd.*(简称“52TOYS”或“乐自天成”)在港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。
52TOYS招股书链接：
https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2025/107389/documents/sehk25052201447_c.pdf
有人的地方就有玩乐，52TOYS，相信玩的力量
主要业务
乐自天成，成立于2015年，作为中国领先的IP玩具公司，截至2024年底，拥有超过100个自有及授权IP。自2015年推出52TOYS品牌以来，公司凭借「IP中枢」战略，通过对不同消费者群体需求的精准洞察及全面的产品开发能力，不断开发多品类且引人入胜的IP玩具，从而提升IP的商业价值和影响力。
根据灼识咨询，按2024年中国GMV计，乐自天成是第三大中国IP玩具公司，在中国多品类IP玩具公司中排名第二。
乐自天成，目前拥有近2,800个SKU可供销售，包括静态玩偶、可动玩偶、变形机甲及拼装玩具、发条玩具、毛绒玩具及衍生周边，于往绩记录期间年均上新逾500个SKU。公司提供多品类不同形态产品的能力在IP玩具行业较为稀缺，公司不仅掌握多样的创意设计与生产工艺，同时有能力依据IP特点打造不同产品，凸显和阐释每个IP的内核，公司将凭借显著的竞争优势，保持领先地位。
根据灼识咨询，乐自天成是业内为数不多的、实现全产业链运营的领先中国公司之一，覆盖IP孵化和开发、产品设计到柔性供应链和全局销售渠道各个环节，利用柔性供应链管理，维持高效、可规模化拓展的运营架构。
以「IP中枢」战略、多品类运营能力和全产业链布局为核心，乐自天成通过「自有IP运营+顶级授权IP合作」的双轮驱动，构建覆盖全年龄段、全消费场景的丰富IP矩阵。
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自有IP。截至2024年底，乐自天成成功孵化和运营了35个自有IP，包括：
- 潮流IP，包括Nook、Sleep、Lilith及CiCiLu等；
- 科幻IP，包括变形机甲IP猛兽匣等；
- 文化IP，包括胖哒幼Panda Roll及超活化系列等。
其中，猛兽匣参考日本Seisaku Iinkai（制作委员会）系统，通过内外部战略合作，拓展包括漫画、小说和动漫在内的内容生态，促成跨业态IP增值的机遇。于往绩记录期间，猛兽匣IP已推出超过160款SKU。
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授权IP。截至2024年底，乐自天成拥有包括国际知名经典作品在内的80个授权IP，来源涵盖动画、电影、漫画、游戏等，诸如蜡笔小新、猫和老鼠、迪士尼经典系列、哆啦A梦、流浪地球小黄人等。依托「爆品孵化公式」（IP核心价值提炼与二次创作→用户群分层→产品形态适配），并依托强大的产品设计开发能力和多品类的产品线，与IP版权方及授权方建立及维持相辅相成、深度绑定的长期合作。乐自天成的畅销IP蜡笔小新在往绩记录期间创造了超过人民币6亿元的GMV。根据灼识咨询，于2024年，按GMV计，乐自天成的蜡笔小新以及猫和老鼠产品系列位列中国同类IP产品第一。
乐自天成绝大部分收入来自产品销售。收入包括：
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基于自有IP及授权IP的52TOYS品牌产品；
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委托经营的若干第三方品牌，以及向知名国际玩具品牌采购的第三方品牌产品。
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其他服务，主要来自授权若干自有IP及广告。
股东架构
招股书显示，乐自天成在上市前的股东架构中，
单一最大股东集团包括：陈威先生、黄今先生、柏洁女士，以及天津棠棣之华(陈威先生的配偶曾丽辉女士为GP)，合计持股37.06%。
董事高管
乐自天成董事会由9名董事组成，包括：
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3名执行董事：陈威先生(董事会主席、首席执行官、总经理)、黄今先生(总裁)、柏洁女士(副总裁)；
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3名非执行董事：王欣女士(启明创投执行董事)、施展先生(中金资本执行总经理)、陈曦女士((002739.HK)董事长)；
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3名独立非执行董事：张亮先生(知乎(02390.HK)联合创始人、北京微笑科技创办人)、章涛女士(中商惠民科技集团副总裁、董事)、景小燕女士(挚文集团(MOMO.US)融资和资管总监)。
除执行董事外，高管还包括张颖楠女士(首席营销官)、张潇方女士(首席财务官)。于思晨女士任联席公司秘书、投融资部负责人。
监事会3名：蔡明先生(国际业务部总经理)、李仕超先生(供应链协调部总监)、余曦女士(海外业务总监)。
公司业绩
招股书显示，在过去的2022年、2023年和2024年，乐自天成的营业收入分别为人民币4.63亿、4.82亿和6.30亿元，相应的净亏损分别为人民币170.8万、7,193.4万和1.22亿元，相应的经调整净利润分别为人民币-5,675.4万、1,910.3万和3,201.3万元。
中介团队
乐自天成是次IPO的中介团队主要有：
花旗、华泰国际为其联席保荐人；
德勤为其审计师；
竞天公诚为其公司中国律师；
年利达为其公司香港及美国律师；
海问为其券商中国律师；
凯易为其券商香港及美国律师；
新百利融资为其合规顾问；
灼识咨询为其行业顾问。
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