光大期货【生猪】：猪价回落 养殖利润收缩

　　期货：上周猪价继续下行，生猪11月合约触底反弹，生猪近月合约期价反弹并向现货靠拢。生猪期货市场受到抛储政策压力影响，1月合约期价表现弱于11月。目前大连生猪加权合约总持仓8万余手，10月生猪加权合约持仓整体维持在8万手附近的低位水平，较7月初10.7万手和3月中旬的12.5万手的持仓规模均有明显的下降，

　　现货：猪价继续回落，养殖利润收缩

　　1、上周，终端需求有所启动，对猪价形成一定支撑。与此同时，养殖户出栏心态有所分化，一部分养殖户存在惜售心里。短期来看，供需较为稳定，上周猪价呈现震荡走势。周初回调，下半周有所反弹。11月4日，全国生猪均价26.08元/公斤，较上周跌0.22元/斤，较月内高点跌1.09元/斤；河南地区生猪均价26.3元/公斤，较上周跌0.25元/公斤。

　　2、9月我国能繁母猪存栏环比增加0.9%，能繁母猪存栏连续5个月环比增加。由于近期养殖户出栏积极性不高，预计近期生猪存栏或将延续增加。

　　3、由于年底消费偏好大体重肥猪，出栏均重延续上涨。11月3日，卓创样本点统计生猪出栏体重126.69公斤/头，较上周增加0.88公斤/头。

　　4、猪价高位回落，养殖利润跟随下降。但猪粮比仍高于猪肉储备调节预案的9：1合理区间上限。为进一步做好市场保供稳价工作，促进生猪价格尽快回归至合理区间，近日国家将投放今年第7批中央猪肉储备。

　　期货：上周生猪1月合约期价呈现出22000元/吨附近震荡的表现。从基本面方面来看，一方面短期市场供给充足，猪价上方空间有限。而另一方面，在旺季的需求支撑作用下，猪价回调的下方亦有支撑。短期猪价区间震荡概率大，建议区间交易。由于1月合约包含春节后猪价回调的预期，因此，逢高短空操作风险相对较小，养殖企业根据自身养殖成本进行相应套期保值操作。关注终端需求以及出栏量变化对猪价的影响。